2019年PTA市场运行回顾

1.价格审查

2019年PTA价格震荡下行。一季度，在宏观环境的改善和设备检修的推动下，价格从1月初的6000元/吨上涨至4月份的6800元/吨。5月以来，随着检修设备的重启和聚酯需求的减弱，PTA从6600元/吨快速下跌至5500元/吨左右。6月，下游寻底心态和中美贸易利好消息释放，PTA价格飙升至6800上方；由于终端拖累和供应扩张预期，PTA 价格在 7 月后下跌。

1-3月，PTA价格震荡上涨。1月，受宏观宽松影响，商品气氛回暖，PTA受装置意外停产影响，节前聚酯下游备货活跃，PTA库存不及预期，价格上涨。2月，随着前期故障装置的恢复，春节后终端市场需求缓慢回升，聚酯工厂库存压力和负荷提升缓慢，导致原料PTA采购需求减少，PTA库存减少压力，主动交付，低谈判。3月初，受宏观减税利好消息、部分工厂意外停产、工厂发布3月检修计划、供应商出货量减少、下游聚酯产销明显好转等利好消息推动市场价格反弹。一季度PTA价格从3月底的5930元/吨上涨11%至6600元/吨。

4-5月，PTA价格大幅下跌。一方面，由于PX装置的投产，PX价格大幅回落。另一方面，行业利润逐渐向PTA转移，供应商开工积极性高。此外，此前PTA维修设备陆续重启，PTA供应量增加。同时，PTA价格上涨导致聚酯成本上升，产销走弱，下游聚酯产品库存处于上升通道，聚酯回落负增产，在成本和供应之间夹在中间，虽然有台塑PX装置爆炸效应和供应商回购提振，但在没有基本面的情况下，价格迅速下跌。5月底PTA价格从6770元/吨下跌13%至5590元/吨。

6、7月份，PTA价格涨跌互现。随着PTA价格跌至周期低点，下游抄底心态，库存在订单支撑下转移到码头，聚酯负荷回升，特别是6月下旬原油价格上涨以及G20峰会贸易谈判进展顺利，PTA价格迅速升至今年高位。由于内外价差扩大，美元供应交易活跃，7月进口最多升至14万吨。但7月初，受场外期权爆仓以及聚酯减产下现货流动性紧张缓解的影响，PTA价格进一步下跌。PTA价格从6月初的5435元/吨上涨至6835元/吨，7月底回落至5500元/吨。

8-11月，PTA价格单边下跌。一方面，成本幅度缩小，8月后PX价格在790美元/吨左右波动；另一方面，涤纶负荷韧性持续，月均涤纶价格在90~92%之间波动。成本端和供需端对PTA价格的压制略有缓解。累但经过1~3季度库，PTA社会库存年初升不到100万吨至170万吨，加之PTA新装置预计四季度投产，聚酯工厂采购积极性普遍，短线思路，虽然10月后流动性供应偏紧，个别时间供应商也有回购，但提振乏力，PTA价格震荡下行，从8月初的5485元/吨到11月底的4775元/吨，跌幅13%衰退。

CCF数据显示，2019年1-11月PTA均价为5857元/吨，较2018年同期下跌9%。1-11月PTA均价为739美元/吨，较2018年同期下跌14%。 2018 年同期。

二、2020年中国PTA市场展望

2020年PTA新增产能将以较快的速度增长。从实际产出贡献来看，以恒力四期、五期和新丰明一期的产出为主。中泰坤宇的新增投资可能会在一定程度上影响西南地区其他工厂的负荷，因此明年的实际有效供应可能对其产能基数有一定的折让。新凤鸣二期、福建百宏、洪港石化机组预计2020年底左右投产，实际生产进度仍需按项目进度测算，将带来有限的供应增量年。总体而言，预计2020年PTA产量增长7%左右。明年聚酯产量预计增长6%。因此，从供需来看，2020年PTA将逐步耗尽库存。

加工方面较差，2020年得益于新技术，综合加工成本下降，在供给压力加大的情况下，不排除分阶段低估，明年PX装置增速放缓，考虑上游时机和下游生产方面，预计前强弱前，在走弱的情况下，三季度可能会小幅走高，年估2020年PTA工艺成本在400-600元/吨以上。

产能利用率方面，2020年PTA开工负荷将有所下降。随着新装置的投产，在加工费压缩预期下，部分成本高或原料供应不稳定的企业在运行中有一定的变数稳定性。

在进出口方面，PTA企业将继续拓宽出口渠道，缓解国内PTA供应压力，拓展消费市场，提升企业竞争力。预计2020年出口将逐步增加，进口量可能会出现一定程度的萎缩。

据此评估，2020年终端聚酯需求增长预测为6%，2020年聚酯产量预计为5305万吨，PTA消费量为4536万吨，考虑到DOTP、PTT和涂料行业在需求增长的领域，以及考虑小幅增长，​​进出口格局预测2020年国内PTA总需求量为4686万吨。供应最符合4800万吨的预测，预计2020年PTA净出口增加，预计20万吨左右，全年PTA社会库存累计约90万吨。