BDO原料甲醇、电石近期价格走势

3月份，市场表现受能源面影响较大。地域冲突导致的原油、天然气价格波动成为市场运行的主流方向。原油价格第三次站上100元关口。化工产品的集体走强是由原油驱动的。煤炭中长期交易价格以长协为主，化学煤价格限制放松，内地甲醇价格快速上涨引发行业追涨情绪。冬奥会后，传统下游正式进入备货阶段，市场交易状况良好。本月中旬以来，甲醇市场进入大范围震荡。随着俄乌冲突降温，高位原油价格回落，能源面波动对市场的影响逐渐平缓，价格运行开始关注基本面。3月中旬开始部分机组春检，山西受环保影响机组定期停产，供应趋紧。当月召开重要会议，北方环保管控收紧，本月疫情防控逐步升温，物流运输困难重重，油价仍处于高位，运费成本居高不下高的。下游企业进行补货操作后，库存水平有所上升，接货业绩逐步下滑。本月，一体化装置烯烃端停产，甲醇出口减少，当地炼厂下游多受物流和疫情控制影响，甲醇下游整体开工表现一般，内地市场谈判气氛在月底转弱。港口方面，从现货基本面看，本月港口库存小幅上升，但绝对值处于近年较低水平。上半月主要跟随原油、甲醇期货运行。库存低，有货者心态稳定。本月下旬，华东多地疫情防控力度加大，主要库区提货难度加大。尽管港口进口量回升，港口库存不断积累，但部分库区货源依然紧张，价格表现总体保持坚挺。

未来4月，供给侧持续收紧，春检计划仍在推进中，4月春检装置或多于3月。预计3月份进口量在90万吨左右。考虑到卸货速度，部分船舶可能会转至4月份。在近期交割不畅的背景下，港内仓库堆积难免。华东部分MTO机组利润持续承压，也需要担心减负的可能。传统下游4月份也有一定的检修计划。总体来看，供需平衡仍处于僵持状态。我们关注石化持续负减对烯烃供给端带来的利好支撑。尽管原油波动逐渐趋平，但烯烃及下游产品估值仍有回升空间。如果4月份MTO的综合盈利能够修复，因盈利压力而停车的担忧也将消散。综上所述，我们预计甲醇价格将在当前区间震荡，在春检背景下下跌空间不大。

3月份，国内电石市场价格呈现先涨后抑的走势。供需端和物流运输对当月电石价格影响较大。从3月中前期市场来看，由于国际原油期货价格高位，电石下游PVC市场期货价格上涨，现货市场价格小幅上涨，PVC的积极性企业开工装机增多，对原料电石的需求量也明显增加。电石供应方面，由于内蒙古个别企业检修，供应趋紧，加上西北地区雨雪天气影响物流运输，造成到货不足现象。下游出现，进一步刺激电石价格上涨。但由于电石价格持续上涨，贸易供给倒挂现象，下游PVC对高价原料的抵抗力逐渐增强，电石市场的涨势终于在中后期戛然而止。迟到十天。随着国内多地疫情爆发，物流运输严重受挫，运输司机难寻，运输成本大幅增加，电石企业库存开始持续增加，叠加震荡整理经营原油期货方面，PVC市场整体需求低迷，生产企业对高价原料需求下降。因此，在各种利空因素的制约下，3月下旬电石市场价格进入下行盘整走势，但受原料蓝碳成本支撑，跌幅相对有限。

综合来看，下游PVC企业4月迎来传统春节检修期，原料电石需求或将进一步走弱。叠加现有公路运输阻力，电石企业库存压力或仍较大。因此，暂时预计4月国内电石市场整体价格走势或呈下行趋势，但在成本支撑下跌幅和跌幅可能有限。