己二酸：原油需求高企叠加市场增长乏力有限

受俄乌冲突加剧影响，近期油价大幅上涨，下游化工市场也在强势成本带动下上涨。但目前，化工市场需求仍处于复苏阶段，增幅远小于原油，以及己二酸市场。在供强求弱的背景下，3月己二酸市场整体涨幅可能有限。

成本方面，经过谈判和接触，俄乌战争没有缓和迹象，而俄罗斯能源出口受到较大影响。市场害怕失去俄罗斯的能源供应，原油价格继续大幅上涨。虽然成本上涨，但与目前高企的己二酸价格相比，支撑一般。

供需方面，春节后，随着部分工厂开工负荷的增加，2月份国内己二酸企业整体开工率为67.8%左右。此外，华丰五期厂房开工。2月份国内己二酸产量约21.8万吨，环比增长29.4%。3月份工厂开工比较平稳。下游需求方面，春节后下游终端多于元宵节后。目前浆料市场大厂运行负荷已提高到60-80%左右，小厂负荷偏低；单一原液平均开工50-60%，等待需求跟进；PA66市场疲软，下游采购疲软；PBAT开市方面，维持在30%左右，实单成交气氛一般。近期受原油持续大幅上涨提振，刺激部分下游入市补库，但整体需求端回升缓慢，阶段补库后市场需求依然不足。

整体来看，在地缘政治风险较高的背景下，高位原油价格叠加下游需求低迷，市场相互交织。目前己二酸的利润还是比较好的。预计市场将跟随原材料上涨或有限。此外，考虑到地缘政治冲突引发的短期暴涨能否持续，市场交易心态谨慎。目前己二酸价格或将企稳整理，等待下游需求的实质性好转。