DOP：1-10月利润分析

DOP：1-10月利润分析

2022年原料辛醇价格继续高位运行，苯酐价格也将在阶段内强势运行。年内苯酐市场价格将创历史新高。在与需求的博弈中，成本压力难以消除，盈利能力存在压力。DOP行业长期处于微盈或亏损状态，利润空间狭窄。一直在成本线附近震荡，实际生产亏损压力依然存在。DOP行业年内有亏有盈，但多数处于周期亏损状态，利润率在-250-300元/吨区间波动。获利阶段主要集中在6月和7月。醇跌为主，对DOP行业利好明显，叠加苯酐价格相对低位震荡，为获利创造了一定条件。其他月份，国内DOP市场均处于亏损状态。主要是辛醇与DOP的价差被拉大，在DOP出货量持续下滑的情况下，跌势越来越明显。下游用户消费能力难有实质性提升。市场接受度偏弱，DOP商家愿意卖货让利，DOP行业盈利压力较大。

DOP价格走势基本跟随辛醇价格变动。DOP原料中，辛醇占比近70%，其价格变化直接影响DOP走势，而苯酐占比不足40%。但今年不同于往年辛醇波动频繁，苯酐整体波动空间相对有限。苯酐今年也是宽幅震荡，尤其是10月中旬，涨幅达50.7%。因此，DOP行业不仅受到辛醇强传导的影响，在市场强势运行的情况下，成本的传导也十分明显。DOP自身的盈利能力决定了原料辛醇价格被动上涨的现象。DOP价格与辛醇保持高度一致。尤其是在上涨阶段，DOP价格涨幅往往小于辛醇，跌幅往往超过辛醇。因此，DOP行业的盈利往往受阻。

与DOP行业的利润受阻相比，辛醇的利润空间极为丰厚，上下游行业的异常盈利也是年内增塑剂产业链的显着特征。

DOP行业需求前景依然受限，外需和内需都面临较大压力。宏观经济表现低迷，大宗商户整体发展受限。环保已成为制约行业发展的主要因素。无论是终端行业，还是增塑剂生产企业自身，常年受到环保的制约。预计后期DOP走势仍将在相当长一段时间内处于被动状态。上游影响明显，成本压力难驱散。预计DOP行业仍将长期处于微盈或亏损状态，盈利空间有限，上下游行业盈利能力畸形仍将是增塑剂产业链的显着特征。