DMF：出货压力加大，3月行情疲软下行

3月以来，俄乌冲突引发国际原油剧烈震荡。随着原油的涨跌，叠加国内疫情的多点蔓延，以及多地管控措施升级，对物流运输和终端消费产生了抑制作用。国内部分主要DMF生产企业库存水平上升，降价出货意愿增强，DMF市场进入下行通道。

供给方面，3月份主要工厂开始正常开工，月均开工率在71%左右，环比小幅下降1%，整体供给端变化不大。库存方面，受当地疫情影响，山东主产区工厂出货速度放缓，库存压力加大。此外，在前期再生DMF价格大幅上涨后，市场上再生DMF供应增加。因此，3月份DMF的整体供应量高于2月份。4月DMF装置无装置检修计划，河南君华30000T/a装置入库及重启计划。供给端没有明显的正面支撑。

出口方面，2022年1-2月，国内DMF出口总量为12570.99吨，同比下降19.4%。其中，1月份出口8335.6吨，同比下降31.3%；2月份出口4235.39吨，下降31.2%。可以看出，1-2月DMF出口量同比下降明显，出口市场表现不佳。

需求方面，春节过后，受再生DMF及下游浆料价格上涨支撑，DMF价格走强。但终端成本压力较大，高价存在阻力，成本下行传导不畅，需求复苏受到一定抑制。3月份，原油快速上涨后，疫情因素叠加造成的市场不确定性增加，封控区下游开工减少。同时，影响了运输，进一步抑制了终端需求，对供给端逐渐形成负反馈，拖累市场价格逐步回落。

目前DMF价格大幅下跌后，随着利润的减少，部分库存水平较低的企业持续下跌意愿减弱，但厂家整体库存压力参差不齐，或根据自身出货情况调整价格.此外，需求侧变化仍是影响市场的主要逻辑。当前疫情的影响，推迟了需求的预期交付时间。届时，我们需要关注下游的实际需求和疫情的拐点。如果疫情缓和，企业可能会加快补货，下游也将复苏。中宇资讯预计，DMF行情只有在经济企稳、疫情缓解后才会出现趋势反转。