甲醇：市场驱动力，关注能源绩效

近期俄乌冲突的结果仍在重演。随着谈判结果的不断变化，油、煤、气价格走势不断反转，甲醇市场大多跟随波动。综合来看，国内甲醇市场近期高位回落。随着俄罗斯、乌克兰宽松消息的逐步释放，原油价格回落至冲突爆发前，化工品成本面压力有所缓解，业内对市场的预期偏空。国内市场继续处于下行趋势。部分疫情控制地区负荷困难，产业链涨价传导不畅。部分下游利润吃紧，开始减负。需求疲软，部分厂家继续降价对接下游市场。随着重点会议政策支持的释放，甲醇价格逐步企稳。原油反弹后，运营商信心得到支撑，需求端表现回升，低价成交气氛良好。

从成本端看，煤炭供应维持在高位，矿区销量在连续降价后略有回升，疫情防控对运输影响明显，周转率不佳，供需衔接需求不畅，动力煤市场短期止跌企稳。煤制甲醇企业利润水平主要下降，甲醇价格下跌，导致生产企业利润下降。其中，受煤价下跌影响，煤对甲醇的亏损空间较周初收窄。

近期俄乌冲突的结果仍在重演。随着谈判结果的不断变化，油、煤、气价格走势不断反转，甲醇市场大多跟随波动。综合来看，国内甲醇市场近期高位回落。随着俄罗斯、乌克兰宽松消息的逐步释放，原油价格回落至冲突爆发前，化工品成本面压力有所缓解，业内对市场的预期偏空。国内市场继续处于下行趋势。部分疫情控制地区负荷困难，产业链涨价传导不畅。部分下游利润吃紧，开始减负。需求疲软，部分厂家继续降价对接下游市场。随着重点会议政策支持的释放，甲醇价格逐步企稳。原油反弹后，运营商信心得到支撑，需求端表现回升，低价成交气氛良好。

从成本端看，煤炭供应维持在高位，矿区销售在连续降价后略有回升，疫情防控对交通运输影响明显，周转率不佳，供需衔接需求不畅，动力煤市场短期止跌企稳。煤制甲醇企业利润水平主要下降，甲醇价格下跌，导致生产企业利润下降。其中，受煤价下跌影响，煤对甲醇的亏损空间较周初收窄。

MTO综合盈利表现依然疲软，近期甲醇价格走势略显疲软，而烯烃下游表现相对平稳，盈利表现有所回升，但仍处于多年来的最低水平。目前，煤/甲醇制烯烃装置运行平稳。但近期，受疫情防控和成本压力影响，部分传统下游开始走下坡路，边际需求下降。

综上所述，未来能源端价格表现仍是近期市场的主流引导，原油价格反弹，对行业信心有一定支撑，部分下游开始收货.经过近期内地厂商持续的利润转移，主要产区的库存压力有所缓和。3月份，国内部分甲醇装置进入检修，部分装置进入春检，港口库存绝对值也偏低，供应端稳中强。但伊朗机组运行平稳，预计3月下旬到货量将逐步回升。从下游看，近期MTO综合利润继续走弱，疫情影响传统下游，近期业绩难增，甲醇上行空间仍受压制。短期甲醇市场下行空间继续不足。国内甲醇市场在一系列震荡中运行。我们关注外围地缘政治风险，石油石化负减持是否会支撑烯烃价格上行，今年春检是否弱于往年。