正丁醇/辛醇：2021 年丁醇市场事件

一、2021年国内丁醇市场将创“超涨”

2020年四季度至2021年全年，国内丁醇市场创历史性上涨。随着下游需求特别是手套材料和溶剂等外部需求大幅增加，供需错配加剧。而国外丁醇装置如韩国LG、台塑等集中停车维修，包括国内限产等因素，市场因此造成价格长期飙升，一度出现周涨幅超过20%的情况。最高纪录。

在产业链内外部因素的共同作用下，市场走出了多年来罕见的单边暴涨行情。最重要的是受下游和终端需求强劲复苏的拉动，特别是辛醇下游DOTP新增产能全面释放，丁辛醇需求端持续拉动，导致丁辛醇行业错配历史性上涨.受境外疫情反复和极端天气影响，产业链供应端受损严重，下游终端产品订单大幅增长。2021年春节后，丁醇市场连续飙升，节后两天价格分别上涨1850元/吨和2300元/吨。第二阶段，2021年4月-8月，由于国内需求增加订单增长明显，同时国内正丁醇企业集中修复叠加等因素，再次进入单边丁辛醇市场跳涨周期，两个时期叠加，丁辛醇上涨周期持续6个多月，辛醇从今年年初的低点到近1.9万吨，最高累计涨幅接近1万元/吨，涨幅超过100%。三季度之后，市场开始逐步走低。2021年国内主港市场正丁醇、辛醇年均价分别为12710元/吨和14430元/吨，较2020年全年分别上涨106%和93%。

二、2021年中国丁辛醇产量将再创新高

2021年，除淄博诺新建4万吨/年正丁醇装置外，国内丁醇产能基本没有增加。继2011-2018年新增产能集中释放后，2018年以来我国丁醇新增产能释放几乎停滞，仅有陕西延长和江苏华昌产能扩张装置相继投产。但2021年因丁辛醇行业利润空间十分丰富，需求旺盛，厂家普遍全力生产，更推迟检修力度以提高产量，甚至通过生产工艺改进，使生产装置长期超负荷运行时间，使国内丁辛醇生产和工业2021年平均产能利用率创历史新高。

2021年国内丁醇产能将分别达到267万吨和278万吨，与上年持平。但2021年丁醇总产量将分别达到223万吨和236万吨，比上年大幅增长47.3%和21.6%，年均开工率将保持在86%以上。虽然近年2022-2025年将新增丁醇产能，但预计国内丁醇产能将再次爆发。预计累计释放丁醇新增产能约300万吨，国内丁醇行业将再次迎来蓬勃发展周期。

三、2021年丁醇行业收益创历史新高

2021年，丁醇创历史性上涨，行业利润水平同步提升，达到历史高位，甚至高于2005-2008年的历史高位。当时市场仍处于国内严重缺货状态资源、产业高度垄断、上游丙烯自给自足。因此，2021年丁醇独立上涨行情推动丁醇盈利能力创历史新高——2021年前三季度丁醇平均毛利达到7000元/吨以上，最高接近10000元/吨元。从辛醇产量和开工率数据来看，每一轮暴涨都是由去产能引发的。可以看出，丁醇生产进入2021年后，供需平衡再次被打破，资源短缺周期再次进入。

四、2021年丁醇进口依存度偏弱，外贸出口大增

2021年，宏观经济复苏强劲，大宗商品、周边产业链扰动因素，国内丁辛醇等以国内生产企业为基础，结合欧美日南地区，呈现均衡但高效、稳定的产量韩国、东南亚等主要生产国受疫情影响持续反复和不可抗力，海外装置不止一次停产或停产，因此，国内丁醇产品全年进口量继续大幅下降，平均降幅超过40%以上，尤其是正丁醇进口受到反倾销的影响。· 1-12月进口总额同比下降55%，丁醇全年进口同比下降14%。下半年丁醇月平均进口量分别下降至仅约1.1万吨和1.93万吨，与往年同期水平相比均继续下降，降幅约为52%和15%低于去年的月平均水平。

根据进口来源统计，正丁醇和辛醇的主要进口来源基本稳定，其中正丁醇进口仍以台湾（台塑）、沙特阿拉伯、南非等国家和地区为主。辛醇进口仍主要来自台湾、印度尼西亚、沙特阿拉伯、日本和韩国。其中，1-12月从台湾进口的正丁醇达到8.16万吨，占总量的62.3%，占比超过60%。1-12月从沙特阿拉伯和南非进口的正丁醇分别为3.51万吨和0.415万吨，占比分别约为26.85%和3.2%。2021年辛醇的主要进口来源地是印度尼西亚（PT PON），1-12月进口8.79万吨，占比38%，其次是沙特阿拉伯，1-12月进口3.86万吨，占比16.7%，台湾1-12月进口3.84万吨，占比16.6%。韩国3.13万吨，占13.52%。

2021年，受疫情等因素对国外供应链的持续影响，国内丁醇产能保持高负荷运行。因此，2021年国内丁醇出口量大幅增长，1-12月正丁醇总出口量达到2.85万吨，丁醇总出口量达到2.87万吨，较2020年分别增长4000%和200%。

5、2021年丁醇上涨主线：宏观政策叠加供需矛盾 2021年丁醇“见证”历史

2021年，无论市场价格、产销量、行业盈利能力如何，国内丁醇市场都将整体强劲上涨。从宏观政策到行业供需因素，多维度的积极发酵推动市场创造了多项行业历史记录。

一季度，尤其是2021年春节前后，美国极寒天气、非洲埃博拉病毒爆发和中东地缘政治冲突等偶然因素集中，原油期货等大宗商品市场反弹与此同时，国内在打盹基调下，推进地方新模式，使春节期间生产消费两旺的局面更加明显。丁醇下游丙烯酸丁酯和增塑剂装置也有充足的订单需求，开工率处于往年同期较高水平。据数据统计，丙烯酸丁酯整体开工率保持在60-70%左右的较高水平，增塑剂特别是特种增塑剂DOTP开工率达到近几年65-70%以上的新高水平。因此支撑丁辛醇消费量大幅上涨，成为打造超级市场的​​主要原因之一。

三季度，受能源消费双重调控政策影响，国内丁辛醇生产企业受用电及自备装置检修影响，供应持续下降趋紧，市场一再进入强势周期带动景气整个行业来看，整体市场关注度持续提升，丁辛醇市场在经历了三季度长时间的大幅下行调整过程，下游补库存周期叠加，2021年10月丁辛醇市场迎来第二阶段强势上涨。包括山东装置。我们装置8月24日-9月22日大修，江苏华昌丁辛醇二套设备8月初-9月停车大修，齐鲁石化丁辛醇部分停车大修9月20日左右，山东公司盈利10月上旬正丁醇装置短暂停工一周左右，而鲁西和正丁醇装置跌幅略显利空，如化工等行业，受此影响，丁醇供应减少，供需缺口扩大。

6、2021年强势复苏 丁醇下游消费持续扩大

2021年，丁醇主要下游消费量明显增加。丙烯酸丁酯、醋酸丁酯、DBP等下游正丁醇虽然还没有新增产能，但开工率明显提高，产销量较上年有明显增长。2021年主要下游DOTP辛醇新增产能释放，辛醇消费量，包括DOP消费量也有明显增长，因此2021年正丁醇表观消费量增长幅度较大，主要基于疫情时期，内外兼修整体全面复苏，正丁醇行业景气度继续回升，需求增量扩大。