苯乙烯：高水平的苯乙烯市场

近期，国内苯乙烯市场高位随原油、纯苯市场高位走高。5月以来，苯乙烯整体强势震荡。华东市场突破前期高位，成本驱动再次加强，使得苯乙烯市场创下今年以来的新高。原油方面，投资者仍担心供应紧张，油价连续第六周上涨；相关欧佩克+会议决定小幅增产，未能缓解市场对供应缺口扩大的担忧。随着夏季需求旺季的到来，石油供应依然紧张，端午节期间国际原油持续上涨。

今年以来，苯乙烯的上涨多次受益于纯苯的提振。几次上涨很大程度上受到纯苯的影响。在高油价背景下，纯苯与油价关系密切，国内纯苯基本面相对坚挺。虽然下游衍生品利润不及预期，但新增产能给纯苯带来强大优势，纯苯原料需求相对健康，与去年同期相比，纯苯供应格局偏紧苯一直在继续。纯苯主要下游苯乙烯近两年进入扩能周期。除一体化装置生产外，部分进口原料装置也已投产，海外进口量减少，加剧了产业链纯苯供应紧张，裂解利润持续健康。纯苯苯乙烯行业仍以上游端为主。价格方面，中石化纯苯价格持续上涨。四位数的国内纯苯价格是近年来纯苯价格的最高水平。纯苯和苯乙烯的价差很小，所以苯乙烯只能跟随上涨的节奏。

华东地区苯乙烯库存方面，截至6月初，华东（江苏）主库区苯乙烯总库存为9.02万吨，较最高库存减少8.68万吨或49%上半年2月中旬左右为17.7万吨。3月以来，华东地区库存逐步适度去库存。随着国内疫情管控放松，特别是华东地区疫情缓和后进入有序复工复产阶段，刺激消费政策的不断出台导致库存减少或延续。同时，打开了出口套利窗口。今年上半年，海外出口大幅增长。4 月份的数据更为强劲。出口数据明显超过进口量，达到10万吨的出口量。多头资金实力增强。

需求方面，虽然各种利好政策出台，但终端复苏缓慢，三大下游成品仍面临一定压力。目前，产业链的走向主要取决于成本和资金。国际油价上涨导致国际芳烃市场形势向好。纯苯产品涨幅超预期。6月1日收盘，美国纯苯市场大涨28美分/加码，苯乙烯也一度涨至350美元/吨至2150美元/吨。下游衍生品在利润负压下跟随纯苯走势，原油纯苯上行动力仍是苯乙烯上涨的主因。从下游后续情况看，短期内终端运营负荷难以明显提升，企业订单增幅一般，原材料上涨后向终端传导缓慢。苯乙烯大涨后，利润得到修复，终端需求改善能否逐步进行。总体来看，全球纯苯上涨格局，国内纯苯价格易涨难跌，下游大部分行业利润率下降，苯乙烯的高涨能持续多久。多数市场人士认为，高位可能还有上涨空间，高压也出现。他们继续关注原油、纯苯和终端需求之间的博弈。