甲醇：三季度国内市场行情回顾

甲醇：三季度国内市场行情回顾

三季度我国甲醇市场先涨后跌。总体而言，下跌趋势终止，市场在传统旺季收盘时呈上涨趋势。

受海外装机高负荷影响，7月进口量创年内新高，港口交货速度与到货量不匹配，港口库存居高不下，主力合约跌破新低七月的一年。库存压力大，伊朗四套甲醇装置从年中开始陆续检修。加之运力不足，伊朗的出货量环比明显减少。远月到港预期有所好转，港口供需平衡有所恢复。内地面临成本和供给的双重压力。一方面，港口回流打压内地甲醇价格。另一方面，用电旺季化工煤价格坚挺，煤企利润大幅亏损。在盈利压力和焦化减产的检修支撑下，内地供需形势也得到了修复。

三季度市场的拐点出现在8月中旬。煤炭市场没有明显的窗口期，煤价在电厂日常消耗和冬季补货市场之间保持坚挺。伊朗装置的启动仍然非常不稳定。8、9月份进口收缩实现后，港口现货进入旺盛期。川渝地区限气及部分计划外检修也使上游进入9月库存状况较好。

华东和山东烯烃装置成功复工后，烯烃刚性需求支撑市场平稳运行。传统的甲醇需求在接近传统旺季时有所改善。中秋、国庆假期的存在也使得备货操作比平时更加​​集中，市场得到多方支持。开始上升。港口表现强于内地，外部市场议价走高，而人民币汇率贬值加速进口成本上涨，港口库存持续下降。连续21年，市场大幅走强。

从四季度来看，前期市场还是比较支持的。在重要交汇点，煤价易涨难跌。在人民币贬值的背景下，进口成本被动上升。港口短期内将维持在低库存区间，甲醇下方空间将越来越稳固。

然而，展望整个第四季度，在美联储加息步伐下，全球需求不太可能改善。烯烃综合利润未能提升，需求端再次增长空间不大。在微利环境下，不排除烯烃装置加大检修力度。随着中东装置的稳定运行，中东进口供应可能在中东限气前已经触底反弹，港口去库存趋势已经停止。同时，西北地区新建装置陆续投产，供需平衡的松动势必抑制价格上涨空间。煤-甲醇-烯烃之间的利润分配一直是矛盾的，预计市场运行趋势仍将在成本和下游利润之间波动。