乙二醇：第一季度总结

今年一季度，受地缘关系影响，国际原油屡创新高，成本端得到有力支撑。但国内乙二醇装置开工率居高不下，需求端回升慢于预期，在多空交织的背景下，市场震荡震荡。

1月份，国际原油继续大幅上涨，成本驱动增强，乙二醇市场价格整体呈上涨趋势。春节假期，在供应担忧和美国严寒天气的刺激下，国际原油持续走高，乙二醇市场跟随走高。但随着早期检修机组的重启，国产机组整体运行恢复至68%左右。与此同时，下游聚酯需求缓慢回升。在供给压力和需求疲软的情况下，乙二醇市场打开下行通道。3月，在俄罗斯与乌克兰冲突升级的背景下，原油持续飙升，乙二醇油生产线亏损严重，成本端提振市场情绪。截至3月9日，华东市场收盘价快速反弹。但由于国内各地疫情爆发，物流运输受限，终端订单不佳，聚酯工厂库存积压，需求恢复缓慢，乙二醇市场难以形成有力支撑，行动力不足。

后期，由于乙二醇估值偏低，加上成本高企的支撑，价格下行空间有限。国内部分单位虽减负，但供给侧压力依然存在，需求侧表现平平。预计后期市场将难以恢复。我们将继续关注聚酯工厂减负工作的落实。