2019年乙二醇市场运行分析及2020年展望

2019年MEG市场运行回顾

MEG价格趋势

市场价格以宽幅震荡为主。乙二醇的绝对价格走低总体趋势符合基本逻辑。上半年，乙二醇价格重心下降，库存高位明显，远月生产压力明显。下半年，乙二醇的现实是紧弱预期博弈，价格重心宽幅震荡。尽管商品市场反弹，台厂暂时停产，但乙二醇在高库存压力下反弹乏力，现货市场后续力度有限。

5月乙二醇市场呈“V”字型走势，整体交投清淡。上半月，受中美贸易摩擦加剧影响，市场情绪转淡，现货跌至4200元/吨以下。下半年，乙二醇价格重心低位企稳小幅反弹，乙二醇低位运行供需格局修复，部分贸易商补货活跃，现货市场有所收紧。6-7月，乙二醇市场底部整理。6月份，乙二醇价格重心站稳，现货市场成交活跃，期货现货价差明显收窄。在去库存过程中，部分聚酯工厂低位采购现货，现货市场高位成交至4500元/吨左右。7月份，乙二醇价格重心震荡上扬，市场商谈中肯。其中受市场个别主体协议收盘影响，现货市场现货市场回暖，现货可转为吃紧。现货价格坚挺至4680元/吨附近，但市场心态较为谨慎，满足意向明显增加，期末市场价格温和回落。8-10月，乙二醇价格重心回落。8月乙二醇价格震荡上行，市场出货量较小，强台风对关船影响明显。短期来看，现货可以在市场收缩的范围内调动，市场心态得到提振。同时乙二醇去库存逻辑持续，港口库存快速下降，底价跟进明显，现货价格在4650-4660元/吨附近追涨。9 月，当乙二醇价格飙升时，石油和能源相关商品在中秋节假期期间沙特油田遭到袭击后大幅上涨，导致原油和相关天然气产量急剧下降。受此消息影响，乙二醇市场情绪明显发酵。期价现货价格大幅上涨，谈判现货高价特征已达5500元/吨。随后乙二醇回落调整，现场盈利对个股走势明显，加之沙特油田到月底可恢复消息的影响，市场心态回归理性。10月乙二醇价格重心回落，整体市场出货意向集中。节后回归，乙二醇价格权重。11月，乙二醇震荡坚挺，基本反映了现实的紧缩逻辑。一周初，乙二醇价格震荡下行，市场商谈一般，现货主流基差在45-55元/吨左右，楼内谨慎跟进。现货回落至4450元/吨附近，低位买气集中度明显。价格 午盘乙二醇 大幅上涨，乙二醇市场价格大幅上涨，交易所现货紧缩，贸易商积极跟进，现货价格高位成交至4750元/吨，交割期乙二醇价格中心重力高位坚挺，现货基差走强至150元/吨附近。月末，受乙二醇船货污染及延迟消息影响，华东主港区库存再度处于低位。乙二醇价格重心调整为主，1-5月价差扩大至140-150元/吨左右。

2019年1-11月，CCF MEG均价分别为4709.82元/吨和572.39美元/吨，较2018年同期下降2665.81元/吨和348.31美元/吨。

2019年1-11月，我国乙二醇装置平均负荷为71.18%，其中乙二醇装置煤转煤平均负荷为65.32%。年内，二季度乙二醇开工负荷明显下降。一方面，对乙二醇装置进行春检；另一方面，在乙二醇绝对价格下降的情况下，传统装置相关产品的切换明显，煤装置检修时间延长。

2019年1-11月，国内乙二醇年产量约694.7万吨，增加46.4万吨，增长7.2%。齐县煤制煤乙二醇累计产量约266.3万吨，同比增加约5.26亿吨，增长约24.6%。

在国外，货物进口仍是国内市场的重要供给。MEG 年内在中国的价格关注度较低，但其对聚酯的巨大需求仍导致大量货物运往中国。此外，国外市场乙二醇产能集中，北美等地乙二醇产能过剩明显。下半年以来，中国乙二醇价格中心在全球市场相对偏高。

预计2019年12月MEG社会库存将较2018年底小幅下降，总体范围在25万吨至30万吨，其中华东主要港口MEG库存将同步下降。

2019年乙二醇供需格局呈现小幅去库存化，从5月开始进入持续去库存化通道。12月，供需格局呈现温和拐点，但总体累计量有限。1-4月乙二醇累计库存明显，整体区间在70万-75万吨左右，显性库存同步上扬。4月中旬，华东主港 乙二醇库存 ​​超过140万吨。主要受供给口快速扩张和需求环节增速有限的影响。5月以来，乙二醇绝对价格处于低位，国内外装置减停停频繁，供应端大幅收缩。其中，合成气生产环节月收缩10万吨左右，乙二醇进入去库存通道。从12月开始，乙二醇将适度积累，主要受聚酯装置年底检修导致需求萎缩所致。