甲醇：期货连跌基本面表现如何

本周初，国内甲醇市场下跌，甲醇期货连续四天下跌，较前期高点下跌近300点。环渤海港口动力煤持续积累，部分港口疏港压力较大，贸易商出货意愿增强。相关部门对煤炭价格调控和监管政策的落实也对其心态产生了一定影响。近期，港口及主产区动力煤价格有所回落。甲醇作为一种交易活跃的煤化工行业，近年来更接近能源属性。

从今天来看，大旗地区目前的价格很难出货。由于大部分企业尚未定价，贸易商大多持观望态度，转让价格小幅回落，但不明显。目前西北与盘面价差已从前期高位回落，本周运价并未出现明显回调，但内地港口空间收窄也增加了交易压力。

港口方面，期货随能源端震荡，现货基本面变化不大。由于渤海化工实际需求尚未透露，供需表现仍略显宽松，现货甲醇随之下跌。但化学煤的房价相对坚挺。随着甲醇价格逼近成本边界，市场交易意愿有所回升，上周末以来港口基差逆势走强。

据悉，2022年5月，我国甲醇进口量119.92万吨，同比增长10.23%，环比增长7.82%。1-5月进口总量493.68万吨，占去年我国甲醇进口总量的44.01%。实际进口量可能如预期再创新高。由于港口烯烃大修和微利负减，以及前期疫情对陆运提货量的影响，港口罐容量不足也导致现货走弱6 月大部分时间基本持平，有货者抛售压力较大。同时，5月份我国甲醇出口量为2.64万吨，同比增长66.67%。根据情况，部分货物在遇到运费后转口至东南亚。由于5月伊朗Kaveh大修，6月中下旬进口量较5月应小幅回落。但随着伊朗的增加，港舱位在挂钩美元后开启了进口环节，运营商的谈判意向也好于前期。预计6月进口量在110万吨左右，对港口仍有一定压力。

近期，甲醇受煤化工影响较大，下游产品较为强势。周末安全事故或刺激相关烯烃下游产品，因此MTO利润自上周末以来小幅修复。但它还没有离开这个区间。目前，烯烃装置开工率在利润下难以回升。据了解，目前西北地区仍有机组综合检修计划。但仅从甲醇制烯烃下游来看，7月份仍有高位开工的可能。

综上所述，夏季煤炭难以迎峰大幅回落，部分煤制甲醇企业亏损仍是甲醇下的坚实支撑，因此国外消费旺季原油及相关价格可能无法控制。虽然受高温和雨季的影响，短期内需求可能难以推动市场，但经过近期甲醇价格回调，估值已回到较低水平。未来，甲醇市场无论是交易能源属性还是反映基本面情况，都需要关注下游需求的实际表现。