2020年亚洲PX市场格局展望

2019年是中国PX产能快速扩张的一年，对全球PX行业的影响已经显现。中国对PX进口依存度下降，全球PX收益明显压缩。中国PTA企业缩短原料备货周期。

到2020年，中国新增产能预计180万吨，很可能集中在明年四季度，2020年PTA产能明显高于PX。目前，理论产能可能高达1600万吨。不过，除上半年外，湟中产能为620万吨，其他1000万吨以上主要在明年四季度。考虑到明年需求增速低、效率低，实际增幅可能在840万吨左右。因此，在新增产能对比上，PX再次落后于PTA。但从产能释放来看，今年国内新增产能，尤其是浙江石化和恒源产自文莱将顺利推进到明年释放，明年ⅣX单产仍将保持高增长。并将进一步挤压其他进口市场份额。如果从涤纶下游来看，今年中下游仍处于库存积累阶段，支撑涤纶9%略高于最高增速。鉴于全球经济增长和国内下游库存趋于平衡，预计明年聚酯产量增长将在 6% 左右。2019年聚酯产量将增加425万吨，对pX的需求量约为240万吨。2020年聚酯产量预计增加300万吨左右，对应PX需求量在170万吨左右。如果浙江石化开局顺利，即使只有浙江石化自身的产量增长也有望得到满足。此外，鉴于恒逸文莱乃至恒力石化的增产，2020年PX的竞争将继续加剧。在此背景下，X的不良加工预计将保持在较低水平。因此，2020年PX装置运营波动性加大仍将是大概率事件，部分PX装置甚至会停产或退出市场。当然，由于明年PTA也将进入过剩期，预计聚酯产业链各环节的受益将有不同程度的压缩，行业建设也将出现波动，上线频率将增加的波。