乙二醇：疫情下的乙二醇

受疫情影响，需求持续疲软，市场情绪相对悲观，国内供应高位的局面持续，近期市场低迷，行业对乙二醇前景较为担忧，但需求后期疫情好转带来的复苏不容忽视。

疫情大规模爆发以来，我国多地实施封控措施，物流运输受限。广东、江苏、浙江、山东等化工大省管控严格。张家港库区发货困难，库存不断积累。截至4月11日，华东主港库存105.72万吨，较3月初增加12.62万吨。高库存给市场带来压力，抑制了市场的上涨情绪，但长期来看，当后期疫情得到有效控制时，港口交货恢复正常，库存有望回落。

物流管控弱化终端消费，旺季织厂开工减少。3月底，织厂整体开工率在63%左右，而清明之后的开工率则下降到46%。在终端疲软的情况下，聚酯工厂难以扭转高库存局面。同时，在成本压力下，多家聚酯大厂实施减产计划，整体开工率从前期的92%降至85%，需求端的减产传导至乙二醇市场，明显打压市场信心，市场对疫情影响持悲观态度。

综合来看，国际原油走势存在不确定性，近期波动较大。但在乙二醇估值偏低的背景下，产油路线亏损难改，大盘深跌的可能性不大。虽然国内部分机组减负，但短期内高供应态势仍将延续，下游需求持续疲软，市场信心不足。后期疫情的不确定性也加剧了市场的担忧。如果后期疫情能得到有效控制，下游会有集中备货，市场可能会回暖。低迷的市场何时会好转？后期我们将继续关注港口库存和下游建设的变化。