醋酸：通过供需数据看市场

醋酸：通过供需数据看市场

6月初以来，国内醋酸价格一路走低。截至8月17日，江苏醋酸价格在两个半月内跌幅高达2200元/吨。

今年3月和5月，醋酸出现了两次大反弹。转折点在于，随着醋酸价格逼近成本线，贸易商和下游用户积极进场采购，醋酸厂也惜售，心态变化下供需发生变化。基本面阶段性向好，带动市场上行。中宇资讯数据显示，华东地区醋酸样本企业的理论利润值已经为负，成本端压力再次体现。醋酸价格能否触底？

（一）开工率高，国内供应充足

今年5-6月，南京塞拉尼斯、南京英力士、河北金涛、山东鲁南化工、上海华谊等多套醋酸装置长期检修，这段时间开工明显低于正常水平。.但7月后，随着检修设备的恢复，国内醋酸开工率有所上升。7月以来，国内醋酸平均开工率在8.5%以上。

（二）终端消费领域复苏乏力，下游建设不畅

由于国内房地产等终端消费领域的复苏和增长乏力，化工产品上中游原材料普遍面临去库存的压力。成品销售不畅，利润受限甚至亏损，迫使工厂停产或减产，醋酸主要下游业务也不同程度减少（如图所示）下图）：目前乙酸乙酯和PTA开工率基本处于年内最低水平；氯乙酸和乙酸乙烯酯也低；此外，据悉，华东地区印染、化工助剂等小型下游企业纷纷集中停车。

除全年低点外，7、8月份主要下游醋酸盐和PTA开工量也明显低于去年同期（具体统计见下表）。（2022年至今，除PTA下游醋酸产能增加350万吨外，其他主要下游有效产能增幅有限）

（三）国外供给缺口不大，出口保持正常水平

原油价格下跌，我国煤制醋酸生产成本优势不明显，目前欧美亚醋酸装置大部分运行正常，国外供应缺口不大.大约70,000-80,000吨。

（四）供需矛盾加剧，社会库存增加

由上可见，7月以来，国内醋酸开工率一直高于前期。以疫情影响为触发因素，下游小型企业普遍停工，大型下游企业开工量明显减少。需求端疲软萎缩，出口也中规中矩。供给增加，需求不增反降，导致醋酸社会库存呈上升趋势。据中宇资讯统计，截至8月中旬，醋酸社会库存总量已超过18万吨。

短期内需求端难以好转，市场拐点更多取决于供给端的变化。市场人士透露，华南某70万吨/年醋酸装置突然停产，重启时间未确定；华东某工厂短时间停产2-3天；目前醋酸装置的成本压力很大。以目前的价格，囤货也是合适的。不过，基于目前醋酸供应依然充足且没有更多利好消息的情况，多数业内人士持谨慎观望态度，预计短期醋酸市场将弱势运行。不过，以现价计算，后期跌势有所放缓。

后期需要关注是否有醋酸装置在成本端压力下停产；此外，目前部分产品受局部地区停电影响，出现停电或减载现象。